石油价格下跌带来的投资机会

石油价格下跌带来的进行石油投资的机会
    上周wti和布伦特油价分别跌至78和82美元/桶左右，跌幅约4%，与上年同期相比跌幅超过20%。油价下跌引起通用化工品多数下跌，不仅造成存货跌价损失，还引发下游更加激烈价格战，甚至成品价格跌幅超过石油，相关行业盈利下滑。国内产能过剩和需求疲弱的大背景，化工行业的盈利表现主要依赖于行业竞争、对下游客户的议价权。原油价格下跌对化工中上游盈利并无特别利好影响，相反因石油急促下跌带给市场恐慌情绪，原本低迷的需求雪上加霜，用户更加观望，更进一步拖累市场景气，中上游厂家相互杀价争取出货，形成利空。
    我们认为对精细化学品、特种材料和专用化学品等会产生正面贡献，因为其下游客户相对黏性，各自注重细分市场，需求波动较小，原料下跌有利于降低成本提升盈利。化工行业通常划分为上游资源材料、通用化学品、精细化学品和专用化学品，对石油价格的敏感性依次变弱。涂料油漆、油墨制造、民爆用品、纺织化学用品染料、新材料等较少在产品成本基础上和客户进行价格谈判，需求也并没有特别的周期性，所以能够正面受益于石油价格下跌带来的原料成本改善。对具体细分行业，功能专用化学品、农药、医药、聚氨酯、涤纶、维纶、粘胶、氨纶、氟化工及制冷剂、日用化学产品、炭黑等行业首先要鉴别过剩率，如果过剩在30%以内，行业竞争比较理性，石油下跌带来的原料成本下降。

  环顾整个化工市场，我们发掘出的一系列亮点。

  煤焦油价格大幅下跌，同比跌幅达25%。下游的炭黑市场价格稳定，同比跌幅只有6%，炭黑毛利率上升，受益大的是黑猫股份（002068）。

  农药行业主流品种草甘膦和百草枯价格一直在下跌，需求增速下滑，其中草甘膦价格已跌至25000元/吨以下，同比跌幅达29%，预计草甘膦企业业绩同比大幅下滑。另一个重磅农种百草枯遭受限制使用，出口市场需求回落。值得关注的是毒死蜱、草铵膦、敌草快和五氟磺草胺这四个特殊升级品种，投资者不妨关注利尔化学（002258）的投资机会。

    因原油下跌拖累，天然胶上海市场已跌至11300元/吨，同比跌幅近40%，天然胶价格的大幅下跌使得轮胎等橡胶制品行业毛利率上升，可以关注风神股份（600419）的投资机会。石油价格下跌带来的投资机会

油价下跌造成烯烃、丁二烯、abs,ps,pp，pe等原材料价格下挫，这些都是功能材料主要公司金发科技（600143）和神马股份（600810）的初始原料，两家公司均能受益于采购成本下降，转为额外利润，值得投资者关注。

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