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　中国汽车行业在2018年出现了28年来首次负增长，但从千人保有量数据看，中国市场的天花板还没有达到。2018年的“失速”背后，主要体现出经济下滑对于购车者消费决策的影响、结构性的供需关系失衡，以及前一年的高基数。

　　虽然年初以来行业销量未见明显起色，但我们预计二季度开始，在车企销售战略调整和利好政策落地的推动下，整体销售情况有望筑底企稳。从历史经验看，中国政府曾经推行两轮大规模的汽车行业消费刺激政策，当年均有较好表现，但主要是透支需求，我们认为中长期看，汽车行业的增速仍然将回归到经济增长的中枢附近。

　　中国汽车行业虽无近忧，但远虑犹存，随着对外开放进程的深入，本土车企需要直面来自外部的竞争。我们认为，本土车企应当一方面守住自身优势，另一方面在技术研发上多下功夫，但更重要的是，应当以开放的心态，寻求与外资品牌良好的竞合关系。

　　28年来首次负增长：拐点已现？

　　2018年中国乘用车市场整体呈现出“高开低走”的局面。根据中汽协数据，全年行业总产量为2776万辆，同比下滑4.5%；总销量为2802万辆，同比下滑3.2%，行业产销量出现28年来的首次负增长，其中狭义乘用车销量更是下降了5%，在经历多年的高速增长之后，中国的汽车工业似乎开始显露疲态。是否行业性的拐点已经到来？

　　根据国家统计局数据，截至2018年末，我国的千人汽车保有量仅有约140辆，相较其他发达市场而言，美国千人汽车保有量为823辆、日本为609辆、韩国为411辆。综合看,至少日本、韩国400~600辆的千人保有量才是中国发展的上限。因此，中国汽车行业的发展并没有达到饱和的程度。

　　经济增速放缓与结构性供需失衡是失速的主要原因

　　2018年汽车产销量增长的“失速”，背后原因何在？

　　经济增速的放缓是汽车产销量下滑的重要周期性原因之一。2018年在国内金融去杠杆与外部贸易摩擦升级的双重冲击之下，经济增速缓步下行。在经济形势尚不明朗的情况下，消费者对经济前景的预期不乐观，因此倾向于采取更慎重的观望态度，进而影响到汽车的消费决策。
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